展望中国经济中长期发展，2010年-2020年是至关重要的区间。作为现代经济的核心平台，在这中国经济的关键十年里，资本市场的动向将成为延续中国过去30年发展奇迹的关键。日前，在浙江大学EMBA金融高峰论坛上，中国证监会研究中心主任祁斌围绕“资本市场与中国经济的关键十年”的主题，深入分析了未来资本市场的发展方向。


  社会资源配置交给市场

  政府要做社会的“守夜人”

  在十八届三中全会《关于全面深化改革若干重大问题的决定》中，有三条涉及我国经济、金融的内容是非常重要的。

  第一条是中国要走什么样的道路，强调了中国要走社会主义市场经济的道路。

  第二条是本轮改革的特点，它强调了系统性、整体性、协同性。

  第三条是关于经济体制改革的，在改革的重要内容中，跟资本市场相关的有五句话：健全多层次资本市场体系；推进股票发行注册制改革；多渠道推动股权融资；发展并规范债券市场；提高直接融资比重。资本市场是现代经济的核心平台，经济社会的方方面面都跟资本市场有关系。比如“积极发展混合所有制经济”，不提公有制，不提国有经济，也不提民营经济，用了“混合所有制经济”，传达出来的信息表示大家都是平等的；“允许混合所有制经济实行员工持股”，原来在国有上市公司搞股权存在很大的争议，实际上，我们确实要创造出一种机制，让企业管理的参与者和管理者分享成果……

  在《决定》中，为什么提“市场在资源配置中起决定性作用”和“更好发挥政府作用”？

  我曾去过荷兰一个全球最大的鲜花市场。每天早上，全球80%的鲜花都是在这个市场里成交的，所以这里有很多的鲜花拍卖。荷兰的鲜花拍卖是倒着来的，别的鲜花的价格都是参照郁金香的价格定的，订单来了，鲜花就被运往世界各地，第二天出现在伦敦的街头、东京的街头等，这样的盛况，世界上没有一个政府能做到，因为这个工程太庞大、太精细，只能依靠市场。市场里的人们追逐自身利益的同时，把鲜花送到了最需要它的地方，而且准确无误。因此，社会的资源配置只能交给市场。但是，政府的作用也很重要，如果没有政府，飞机怎么起飞？当然，这也离不开市场的作用，是航空业这双无形的手，在追逐自身利益的同时，确保了飞机的起飞。不过，毋庸置疑，政府是市场规则的维护者。总结一下，社会的资源配置要交给市场，政府要维护社会的秩序，维护市场的规则，做社会的守夜人。

  30年后，

  会出现中国的“苹果”

  从企业诞生至达到20亿美元的销售，苹果用了10年时间，Facebook花了7年时间，谷歌要用6年时间，中国一家创新型智能手机研发企业却只花了两年时间。只有在中国的这么一个阶段，有这么巨大的一个市场需求做后盾，才会有这样不可思议的成长。

  转型的关键词包含了内需、创新，当然更离不开的是资本的力量。与小米类似的公司，除了藏身在中关村，还可能遍布中国的各个科技园区里。而中关村正在出现当初硅谷崛起时的萌芽。一位美国《华盛顿邮报》的记者曾在中关村里发现了一家名叫车库咖啡的咖啡馆，那里每天有很多创业者在里面创业，还有很多风险投资家到那里投资。这位记者在《华盛顿邮报》上写了一篇专栏文章，标题叫《美国人应该真正害怕中国什么》。他说中国最可怕的，不是每年发多少论文，而是中国的年轻人们，开始走出校园，走向市场，开始创业。因为，过去的30年中，美国得以傲视天下的最大的秘密，是资本和科技的结合，而今天的中国人已经发现了这个秘密。30年前，有两个年轻人，叫比尔·盖茨和乔布斯，他们刚刚走出校园，开始创业。今天中国的这些年轻人，和他们一样，也是刚刚走出校园开始创业，没有理由不相信，30年后的中国，会出现中国的微软和苹果。

  这就是小米得以成功的重要基因。历史经验表明，一国经济能否转型成功，往往取决于其社会资源配置效率的高下，十八届三中全会也把市场上升为决定性作用。而作为经济社会最重要的资源配置场所，金融市场和资本市场的改革，可以成为中国经济转型重要的突破口。

  五个方面入手

  发展未来资本市场

  未来，我国资本市场的发展，应该从五个方面着手推进。

  首先是健全多层次资本市场体系。我国经济社会中有两个奇特的“堰塞湖”，即资金堰塞湖和企业堰塞湖，也就是说，资金找不到投向，企业找不到资金。这两个“堰塞湖”可以成为中国经济社会发展的巨大推动力，但因为金融市场，特别是资本市场欠发达，反而酝酿了巨大的经济金融风险，而解决这一难题最为重要的手段就是健全多层次资本市场体系，为差异化的投融资需求打造多元化对接的平台，从而打通资金和企业的两个“堰塞湖”。

  第二是简政放权，推进股票发行注册制改革，使政府对市场的管理变得越来越科学，越来越透明，越来越标准化、机制化。

  第三是大力发展机构投资者，推动养老体系改革与资本市场发展的良性互动。养老金进入资本市场、资本市场发展、高科技崛起，这三者之间是相互关联的。如果没有长期资金的介入，资本市场很难真正稳定地发展，资本市场不能稳定发展，高科技产业就不能崛起，三者是连环套，所以是配套的改革。

  第四是加快对外开放，以开放促改革。中国资本市场、金融体系的改革、开放还有很大的空间。开放会让我们越来越强大，中国要对自己有信心。

  第五是加强监管，保护投资者，特别是中小投资者，防范金融风险。引用两句中国证监会主席肖钢说过的话：保护投资者就是保护资本市场，保护小投资者就是保护所有投资者。

    (杭州商报记者 楼安娜  摄影 詹逾,载1月5日杭州商报)

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