浙江日报5月31日发表澳投公司副总裁、金融博士吴海峰的署名文章：温州金融改革方案出台已一年多。金改开展得怎么样，一个风向标就是市场参与程度，尤其是普通人层面上的参与程度，这也从一个视角说明市场对于改革的认可。

　　温州金融市场民间资金充裕，市场敏感度高，投资意识强，注重绝对回报却容易忽略风险，投机偏重杠杆效应，说到底还是一个比较初级的资金市场，主要作为民间资金的借贷平台而存在。

　　20多年发展下来，当地传统的资金借贷形式和风险控制方法有了很多改变，也形成了市场价格机制。这种自由市场的运作模式为当地建立初级金融平台带来了很多有利条件，但是不受监管运作，也会在市场的转变过程中形成升级瓶颈。针对这些，国家出台了温州金融改革试点方案，其用意就是把过去民间的金融游击作战模式转变为重制度、有导向、讲规范、低风险的金融专业化市场运作模式。

　　建立专业化的金融市场运作模式，关键在于三点：宏观监管、风险兜底、市场参与。其中，宏观监管是原则，风险兜底是保障，市场参与则是认可，这三者需要有机结合。

　　温州的金融改革实质上也是围绕这三条思路不断地探索发展的。它的目的也很明确，那就是通过积极有效的监管，引导市场合规化发展，在风险可控的情况下，积极鼓励民间资本参与当地金融市场多样化发展，让金融改革带来的红利增加社会总财富。但是温州金改推进过程中，遇到了政府积极、民间相对冷淡的问题。宏观监管是在不断完善中，但是风险兜底方案主体比较单一，市场参与的积极性没有很好发挥。

　　解决市场参与的问题，还是要从市场本身寻求答案。温州金融市场最主要的作用是资金平台，民间资金借贷业务本身就是具有很强大的市场需求，如果可以从建立和完善一个专业市场标准化运作的资金借贷平台作为突破口，则有望提高民间资金参与度。建立这么一个民间资金借贷业务的标准化运作平台，可以充分深入发挥温州现有民间借贷登记中心的服务功能，同时参考我国证券市场建立和发展的案例，开展积极稳妥的市场推进。

　　具体来说，政府可以将进入民间借贷登记中心的借方资金小额标准化，例如以每五万人民币为一个单位进入借贷资金市场交易平台，同时鼓励有抵押的并且投入到政府引导产业的贷方资金需求，按照同样标准化产品化的设计，进入资金市场和借方资金进行配套。同时在价格方面，引入电子竞价平台，在金融监管机构规定的利率浮动范围内以及市场资金借贷双方在一个公平透明的环境下自愿对接，使得借方资金在贷方抵押物权益风险兜底的保证下，减少市场系统性风险。

　　当然，在这样民间资金市场化操作运营机制下，也会有很多细节问题需要回答。例如，市场的经营许可问题，贷方抵押物的所有权项登记在什么名义之下，资金产品标准化设计的具体结构框架和准入门槛以及借贷资金在产品初次竞价拟合成交以后，产品持有者是否可以再次进入市场获得流动性等等。

　　资金市场化运作的益处不言而喻。政府作为监管方，对于进入平台的借贷资金用途和规模做政策引导和把握，在宏观上对平台的建设和运作系统做规范和完善。在风险兜底机制方面，从引入有抵押支持的民间借贷资金作为进入平台流通的产品入手，同时建设透明的电子化信贷资金询价机制，可以帮助量化整个市场资金池的风险敞口，保护资金借贷双方的利益。对于进入平台的信贷资金标准化、小额化、产品化的设计，则会充分调动民间资本参与市场运作的积极性。只有这样，温州金改才会在法制健全、监管到位、公正透明、风险可控、参与积极有效的市场环境下发挥最大功效。

  （桑秘，图片摘自百度网） 返回