经济日报11月27日讯（记者 祝惠春）近期，部分高评级地方国企债券接连发生违约，引发信用债市场震荡。有信息披露，有关主体涉嫌以资产重组为名转移优质资产，成立“壳公司”下沉变更股权等“花式操作”，引发市场对其逃废债的强烈质疑，严重挫伤了投资者信心，破坏了市场生态。

11月21日，国务院金融稳定发展委员会表态，以“零容忍”态度依法严肃查处欺诈发行、虚假信息披露、恶意转移资产、挪用发行资金等各类违法违规行为，严厉处罚各种逃废债行为，保护投资人合法权益，维护市场公平和秩序。会议表示，金融监管部门和地方政府要按照全面依法治国要求，坚决维护法制权威，落实监管责任和属地责任，督促各类市场主体严格履行主体责任，建立良好的地方金融生态和信用环境。

各地纷纷行动，落实有关要求。河南省副省长王新伟表示，将严格落实属地责任，严厉处罚各种逃废债行为，保护投资人合法权益。11月24日，发布公告称“已构成实质性违约，涉及本息金额共10.32亿元”的永煤控股，就已将第三期超短期融资券“20永煤SCP003”50%的兑付本金（5亿元）支付至主承销商监管账户，整治效果立竿见影。

从数字上看，今年债市整体违约率似乎并未出现显著提升，但最近违约个案有所增加，需要引起重视。业内人士普遍认为，这是周期性、体制性、行为性因素相互叠加的结果。

从周期性上看，这两年是前期发行债券兑付高峰期，目前又正处于经济加快复苏后回归结构性去杠杆周期，一些信用风险进入风险暴露阶段。从体制性因素看，信用债发展10余年来，由于地方国企信用高度绑定地方政府信用，受到新冠肺炎疫情影响，地方政府财政收入下降，导致地方政府对国有企业债务的隐形担保能力下降，债务“基本面”恶化暴露违约风险。

还有一些不可忽视的行为性因素在起作用。一些国企运营低效，债务庞大，资金流脆弱，甚至可能存在财务造假、结构化发债、违规资金占用、恶意逃废债搞资金转移等问题。对这些因素的客观理性认识，有助于市场各方有针对性采取防风险措施。

信用是企业的生命，更是资本市场的生命。湘财证券首席经济学家李康表示，“逃废债”直接冲击企业自身信用，破坏区域乃至行业信心，可能导致信用风险向流动性风险转移，甚至危及系统性风险的底线。因此，严厉打击“逃废债”，是维护市场秩序、重塑债市信心的有力之举。

值得注意的是，之前一些地方政府还出现了任由相关企业违约前转移资产，借机逃废债，欲以市场化出清来遮羞的不良苗头。其实，债市违约的风险传导不仅会影响债券市场的稳定，还会造成区域性融资环境恶化，融资成本大幅提升。地方政府要坚决捍卫信用，做好预期管理。

监管层行动还在继续。11月20日，针对华晨汽车集团控股有限公司债券违约，证监会发布公告，对华晨集团立案调查，华晨集团有关债券涉及的中介机构进行同步核查。据记者了解，证监会将按照“建制度、不干预、零容忍”要求，从完善制度、推动分类监管、加大中介机构违法违规成本等方面着手，进一步强化中介机构监管，持续督促中介机构归位尽责，加强源头风险防控，保护债市投资者合法权益。

金融市场是信息市场，更是一个信心市场。诚实信用是企业依法经营的应有之义，也是在资本市场融资发展的立身之本。“做生意是要有本钱的，借钱是要还的，投资是要承担风险的。”这句话值得所有市场主体牢记。

返回